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估值与改革：A股估值回升至历史中枢是国企混改实施的必要基础当前上证50、沪深300的PE（TTM）处于十年历史中枢位，而国企多为权重股，在上证50、沪深300中占比高。股票估值回升至历史中枢位，是国企混改实施的必要基础—避免国有资产流失风险；反过来，国企混改又将改善国企经营效率预期、降低股票风险溢价，从而进一步推动股票估值修复。今年政府工作报告定调“加快”国资改革，国务院的国企“双百行动”也处于落实的关键一年，近期电力和军工两大垄断性领域的资产注入案例也进一步验证混改在加快实施。我们认为站在A股估值的历史中枢位，除流动性和经济预期外，股权改革也需要作为估值预判的重要考量因素。

这是苹果公司过去20年来，首次发出下调预期警告。消息公布后，苹果一度暂停交易，恢复交易后最深跌幅达8%。截至当日收盘，苹果股价下跌7.36%，市值不足7000亿美元，已被微软的7797亿美元反超，失去保持多年的市值冠军。2018年8月2日，苹果成为全球首家市值过万亿美元的公司，过去4个月，股价跌幅已经超过30%。

TryTry是寺库投资的美妆电商，以奢侈品为核心业务的共享时尚APP，拥有数万件商品，并获得了Gucci、LV等国际一线品牌的直接授权。“共享”实际上做的是租赁模式，用户在该平台上上只需很低的成本就能租到时下最潮流的大牌。寺库选择接盘美图美妆，为TryTry补充弹药，不仅在于二者都是赚爱美的女性群体的生意，用户高度契合，更在于寺库看上美图的AI测肤功能。2017年12月，美图正式发布AI测肤技术MTskin，行业内的诸多公司如小红书等均采用该技术为用户提供测肤服务。

为何工业大麻在A股市场颇受青睐，这主要是受去年7、8月份美股市场刮起的大麻股炒作风影响。2018年6月25日，美国FDA发布声明，首次批准含有大麻二酚的药物Epidiolex上市，用于治疗癫痫；有只龙头股短短几个月暴涨十几倍。根据笔者对网上信息的收集整理，大麻包括医用大麻和工业大麻，医用起作用的成分主要是四氢大麻酚，根据《1961年公约》，对医用大麻采取管制措施。目前我国并未批准医疗用途的大麻种植。

5.2011年至审计时，中信集团及所属20家企业在工资总额外发放津补贴等1.39亿元，会计核算不规范等涉及金额10.71亿元。6.2011年至审计时，所属中信银行等12家企业在采购管理中存在违反招标规定等问题，涉及金额44.24亿元。7．至审计时，所属中信旅游集团有限公司及其下属25家企业，在使用“中信”商标等方面存在不规范问题。

库克将预期下调的核心原因归咎于中美贸易摩擦，他提到，诸多因素造成公司营收不及预期，其中，包括大中华区在内的新兴市场需求不佳是重要因素，而中国经济增速放缓和中美贸易摩擦升级是大中华区销量放缓的关键。库克指出，大中华区营收下滑所导致的营收下滑超过苹果总营收下滑的100%。